Швейцарската централна банка е загубила почти 30 млрд. франка

В първото тримесечие на 2015 Швейцарската национална банка е понесла загуби на стойност 29,3 млрд. франка (28,6 млрд евро), се казва в отчета на финансовата институция.
Централната банка търпи загуби заради укрепването на швейцарския франк спрямо еврото, съобщава Deutsche Welle.
Швейцарският франк започна да расте бързо, след като в средата на януари 2015 г. регулаторът внезапно промени обвързването му към еврото.
Минималният обменен курс на еврото от 1,20 швейцарски франка беше въведен през 2011 г. След отмяната му франкът поскъпна с почти 20%, което повлече след себе си значително поевтиняване на капиталовложенията на Централната банка в чуждестранна валута.

Грузия обмисля мерки за борба с кризата

Грузия обмисля да предприеме редица мерки, включително и продажба на държавни обекти, съкращаване на административните разходи и преструктуриране на банковите кредити в чуждестранна валута на физическите лица, с цел овладяване на кризата.
Икономиката на Грузия се сблъска с трудности заради финансовата криза в съседна Русия, задълбочена от западните санкции, наложени заради кризата в Украйна. Грузинската лари, както и валутите на другите страни от страните от бившия СССР, се оказа под натиск на фона на рязкото падане на руската рубла.
Управителят на Националната банка на страната Георги Кадагидзе каза в сряда, че е заръчал на търговските банки да представят план за преструктуриране на доларовите кредити на клиентите си, които получават доходите си в лари. По неговите думи, мерките могат да включват удължаване на срока на кредита, а също и други мерки по преструктуриране, с цел намаляване на месечните вноски.
Според изследване на VTB Capital, повече от 60% от кредитния потрфейл на грузинските търговски банки е в чужда валута.
Министърът на икономическото развитие на Грузия Георги Квирикашвили каза в сряда, че правителството има намерение да продаде редица държавни обекти, в това число сградата на бившето министерство на икономиката и Националната банка на Грузия в Тбилиси, а също така президентстката резиденция на черноморския бряг на страната.
Правителството вече заяви, че има намерение да преразгледа държавния бюджет и да намали прогнозата за ръста на икономиката до 2-2,5 процента от предишните 5,0%.
От началото на годината Националната банка на Грузия вече продаде $120 млн. на валутния пазар, за да подкрепи националната валута и увеличи нормата на рефинансиране до 4,5% от предишните 4,0%.
Грузинската лари започна да се обезценява към щатския долар от ноември миналата година, когато стойността му беше 1,75 за $1, а в сряда се понижи до 2,26.
Кадагидзе каза в сряда, че 30-процентната девалвация на валутата вече е започнала да се отразява на вноса, който през януари се сви до 1%. Същевременно той заяви, че ЦБ разполага с достатъчни резерви за поддържане на финансовата стабилност и предположи, че ларито ще се стабилизира скоро.
Валутните резерви на Националната банка на Грузия са намалели до $2,610 милиарда от $2,699 към 1 февруари.

Националната банка на Беларус намали нормата на задължителна продажба на валутата от износителите от 50 на 40%

От 25 февруари Националната банка на Беларус намали нормата на задължителна продажба на валутата от износителите от 50 на 40%, се казва в съобщение на банката.
"Намаляването са 10 процентни пункта на нормата на задължителна продажба на валутата от износителите ще стимулира предприятията от републиката да намалят външната си дебитна задлъжнялост, както и ще способства за подобряването на финансвото им състояние." - се казва в съобщението.
За да съхрани златновалутните си резерви и да стабилизра финансовия пазар, който започна да се тресе под влияние на падането на курса на руската рубла, на 19 декември миналата година регулаторът увеличи нормата на задължителна продажба на валутата от износителите до 50 от 30% и въведе 30%-на такса за покупка на валута.
След девалвацията на беларуската рубла с 27% в началото на януари, Централната банка премахна таксата за продажба на валута и се отказа от административни методи за регулиране на валутния курс.
"Предприетите през декември 2014-януари 2015 г. мерки спомогнаха за нормализиране на ситуацията на валутния пазар на страната" - се казва още в съобщението на регулатора.
През тази година на Беларус й предстои да изплати на кредиторите си $4,0 милиарда от външния дълг в размер на $12,6 милиарда.
Златновалутните резерви на Националната банка са намалели през януари с $335 милиона до $4,7 милиарда.

Националната банка на Азербайджан девалвира маната с 33,5% към долара и с 30% към еврото

Националната банка на Азербайджан девалвира маната с 33,5% към долара и с 30% към еврото заради рязкото намаляване на цените на петрола и икономическата криза в Русия, която е най-толемият търговски партньор на страната.
Новите курсове бяха установени на 1,05 маната за долар и 1,19 за евро, спрямо 0,78 маната за долар и 0,89 за евро в петък.
Националната банка на Азербайджан се отказа от фиксиран курс на маната към долара на 16 февруари, като започна да използва кошница от долар и евро за управление на курса на националната валута, която се оказа под натиск заради падащите цени на петрола и кризата в Русия.
Манатът беше фиксиран към долара на ниво малко над 0,78 от средата на 2011 г.
През последните месеци Националната банка на Азербайджан започна активно да продава валута, с цел защита на маната. В резултат през януари тази година валутните резерви на страната намаляха с $1 милиард до $12,68 милиарда. Само през декември Националната банка похарчи за защита на маната почти $1,13 милиарда.
Националната банка е планирала бавно да снижава курса на манана (за 3-4 месеца), но след като населението масово тръгнало да изкупува долари в началото на седмицата, на банката не й останал друг избор.
Аналитици коментират, че целта на властите на Азербайджан да достигнат икономически ръст през тази година от 4,4% е под заплаха, тъй като прогнозата е основана на цена от $90 за барел. Петролът марка Brent сега се търгува около $60 за барел.
Петролът и газта съставят 95% от експорта на Азербайджан и 75% от доходите в бюджета.

С какво са опасни колебанията на курсовете на валутите? (част 5)

Влияние на инвестиционния портфейл

Доклокото девалвацията е далеч по-разпространения сценарий, инвеститорите трябва да знаят рисковете, свързани с дадения процес. Влиянието на доходите от инвестициите е особено голамо, когато започне "заразяване" на другите валути.
Да предположим, че 10% от портфейла от ценни книжа са вложени в облигации, които са деноминирани в псевдодолари. Текущата доходност по тях е 5%. След това псевдодоларите биват подложени на 20% девалвация. В резултат чистият доход от облигациите ще възлезе на -15% вместо +5%. На фона на това общият доход на инвестиционния партфейл ще се понижи с 1,5% (т.е. умножаваме 10% по -15%). Сега да предположим, че 40% от портфейла са вложени в активи на развиващи се страни, които са засегнати от девалвацията на псевдодолара. Ако стойността на активите на развиващите се страни също се понижат с 20%, то общият доход от инвестиционния портфейл ще се намали със значителните 8%.

На какво следва да се обърне внимание

- Бъдете в час с всички валутни "хитрости". В последните години един от големите проблеми на световната икономика стана изкуственото задържане на курса на юана, което помогна на Китай да завоюва значителна част от световния експорт. Междувременно на фона на откритите призиви от страна на САЩ и другите страни да се проведе бърза ревалвация на юана, Китай започна да позволява на курса на националната валута постепенно да нараства. Така или иначе, даденият аспект може да окаже голяма влияние на световната икономика, затова е добре инвеститорът да е запознат с последните събития.

- Ограничете присъствието си на пазарите на развиващите се страни с влошаващи се икономически показатели. Валутното "заразяване" представлява реална заплаха за инвестиционния портфейл. Затова инвеститорът следва да ограничи своето присъствие в тези развиващи се страни, чиито фундаментални показатели се влошават. Особено внимание следва да се обърне на страни със стремително растящ дефицит на текущия баланс и с високи темпове на инфлация. През лятото на 2013 г. валутите на такива страни като Индия и Индонезия, икономиките на които имаха подобни характеристики, показаха по-лоши резултати сред конкурентите си. Повод за това стана промяната на програмата на ФЕД по покупки на активи. Инвеститорите изтълкуваха това като признак за последвалото свиване на паричната политика в САЩ, което провоцира масов отток на капитала от развиващите се страни.

- Инвеститорите следва да имат предвид как изменението на курсовете на валутите влияе на инвестиционния портфейл. Наличието на активи, които са деноминирани във валута, която поскъпва, може да повиши дохода от инвестиционния портфейл, и обратно.

В заключение, девалвацията на валутата може да се окаже скрит източник на портфейлен риск, особено ако даденият процес има "заразяващ" характер по отношение на другите валути. Затова инвеститорите следва да са в течение на подобни рискове за инвестиционния портфейл и също така да взимат под внимание влиянието на колебанията на валутните курсове на доходите от инвестициите.

С какво са опасни колебанията на курсовете на валутите? (част 4)

Влияние върху икономиката

Първоначално девалвацията се отразява на икономиката неблагоприятно, но като краен резултат се отбелязва значителен ръст на експорта и съпътстващо съкращаване на дефицита на търговския баланс. Този феномен е известен като "джей-крива". Веднага след девалвацията вносът става значително по-скъп, докато стойността на експорта остава на същото ниво. Това води до увеличаване на отрицателното салдо по сметката на текущите операции. По-ниската стойност на националната валута може също така да предизвика силно поскъпване на вносните стоки, или така наречената инфлация на вноса. Обаче с течение на времето по-евтината национална валута прави експорта по-конкурентоспособен на световните пазари, докато потребителите, по всяка вероятност биха избягвали скъпите вносни стоки. Това води до намаляване на дефицита на търговския баланс.
Известни са случаи, когато девалвацията се съпътства с масово оттичане на капитал, тъй като чуждестранните инвеститори започват да езвиждат своите средства от страната. Това още повече засилва отрицателното влияние на девалвацията върху икономиката. Закритите производства, които са зависели от чуждестранния капитал, увеличават безработицата и забавят икономическия ръст, което от своя страна води до рецесия. По-високите лихвени проценти, които се въвеждат за защита на националната валута, могат още повече да засилят последствията от рецесията. Понякога девалвацията може да стане "заразна". Пример за това е азиатската криза от 1997 г., когато валутните кризи вълнообразно засягат няколко страни, основно с развиваща се икономика, които са имали аналогични непостоянни икономически показатели.
Ревалвацията от своя страна няма такова дългосрочно влияние на икономиката, като девалвацията. Увеличението на обменния курс обикновено форсира стремително подобряване, а не влошаване, на икономическите показатели. С течение на времето ревалвацията по-скоро ще доведе до известно намаляване на положителното салдо на сметката на текущите операции.

С какво са опасни колебанията на курсовете на валутите? (част 3)

Причини за девалвацията и ревалвацията

Въпреки, че девалвацията е по-често явление от ревалвацията, и двата процеса се инициират поради това, че обменният курс е бил фиксиран на изкуствено ниско или високо ниво. На фона на това, на централната банка й е крайно сложно да защитава фиксирания курс, който от своя страна привлича ненужното внимание на валутните спекуланти. Последните не губят време, за да проверят решимостта на централната банка да отстоява фиксирания обменен курс. Централната банка е длъжна да има достатъчно валутни резерви, за да бъде готова да придобие всички предлагани суми по фиксирания обменен курс. Ако банката няма достатъчно валутни резерви, не й остава друг вариант, освен да девалвира националната валута.
Един от най-знаменитите примери на валутна девалвация е момента на излизане на британския паунд от механизма на регулираните валутни курсове в европейските страни през септември 1992 г. Механизмът на регулиране на валутните курсове е бил предвестник на създаването на еврото. Системата е предполагала свързване на стойността на паунда и другите валути със стойността на германската марка, за да се осигури икономическа стабилност и ниско ниво на инфлация. На 16 септември 1992 г. (денят, който британската преса по-късно започнала да нарича "черната сряда") паундът е бил подложен на масивни спекулантски атаки. Валутните спекуланти преценили, че паундът се търгува на изкуствено високо ниво. В опитите да спре спекулативното безумие, централната банка на Англия предприема екстренни мерки, а именно да санкционира използването на милиарди лири за защита на националната валута и да повиши основния лихвен процент от 10% на 12%, а по-късно и до 15% в рамките на деня. Тези мерки не постигнали никакъв ефект. Паундът бива изключен от системата на регулираните валутни курсове, което донесло на легендарния Джордж Сорос, който управлявал хеджов фонд, печалба от 1 млрд. лири по къси позиции на паунда.

С какво са опасни колебанията на курсовете на валутите? (част 2)

Система на фиксиран обменен курс

Девалвацията се нарича понижение на официалния обменен курс. Ревлавацията, съответно, предполага увеличение на обменния курс. Преди да разберем, обаче, защо възникват дадените явления, е необходимо да разгледаме понятието "фиксиран обменен курс".
В системата на фиксирания обменен курс националната валута е обвързана към една от основните валути, като долара или еврото, или към кошница от валути. Първоначалният обменен курс се установява на определено ниво. Понякога се допускат колебания в определен коридор, обикновено във вид на установено процентно съотношение в която и да е от двете страни, спрямо базовото ниво. Честотата на промяна на фиксирания курс зависи от подхода на държавата към дадения въпрос. В някои страни един и същи курс се запазва в продължение на много години, докато в други страни регулирането на курса се осъществява от време на време в зависимост от ключови икономически показатели.
Ако фактическият обменен курс значително се отклони от базовия и излиза извън пределите на разрешения коридор, централната банка провежда интервенция, за да приведе обменния курс в съответствие с целевия.
Например, да предположим, че хипотетичната валута с названието "псевдодолар" (PSD) има фиксиран обменен курс по отношение на американския долар, който е равен на 5 PSD за USD. Разрешеният коридор съставлява 2% във всяка от страните на базовия курс, т.е. от 4,90 до 5,10. Ако PSD поскъпва (т.е. се търгува по-ниско от долната граница на разрешения диапазон), да речем, че курсът му е 4,88, централната банка ще започне да продава националната валута (PSD) и да купува чуждата (USD), по отношение на която е фиксиран курсът на националната валута. И обратно, ако PSD поевтинява, т.е. се търгува близо или по-високо от горната граница на разрешения диапазон от 51,0, централната банка ще купува национална валута и ще продава чуждестранната (USD).
Система на фиксиран валутен курс е въведена в България през 1997 г.

С какво са опасни колебанията на курсовете на валутите? (част 1)

Девалвацията и ревалвацията представляват официално изменение на стойността на националната валута по отношение на другите валути. Тези термини обикновено се отнасят към официално санкционираните изменения на стойността на валута, която е която е подчинена на фиксиран обменен курс. По този начин девалвацията и ревалвацията обикновено са еднократни събития (въпреки че понякога те могат да са няколко поред), които се осъществяват на поръчка от страна на правителството или централната банка.
Изменение на стойността на валути, които функционират в рамките на плаващ обменен курс, се наричат съответно "обезценка" или "поскъпване" и възникват под влиянието на пазарните сили. Девалвацията и ревалвацията стават все по-малко актуални за глобалната икономика, доколкото повечето водещи страни са приели системата за плаващи обменни курсове. Изменението на курсовете на валутите продължава да оказва много голямо влияние на икономическата ситуация в повечето страни.